中国中铁铺设万里通途天涯成比邻（证券时报）

转载媒体：全景网 天下财经网 百度财经

———中国中铁２００８年中期报告点评

深圳市怀新企业投资顾问有限公司

世界一流高速铁路的建设者

奥运让中国成为世界瞩目的中心，奥运也让世界认识了中国的高速铁路，京津城际铁路在８月１日正式运营，目前欧洲和日本正在运营的高铁，时速都在３００公里左右，时速３５０公里的京津城际铁路被誉为“世界第一高速铁路”。这条世界第一铁路，中国中铁正是承建者之一，京津城际铁路全长１２０公里，全线铺设具有世界铁路先进水平的无砟轨道，运用了先进的无缝线路和高速道岔，京津之间３０分钟即可到达，中国中铁的技术水平令世界同行叹服。这条铁路的建成，揭开了以高铁建设为标志的中国铁路革命的序幕。

同时投入运营的新北京南站是由中国中铁独自承建的，全部采用高科技钢结构，占地面积４９．９２万平方米，建筑面积３１万平方米，成为亚洲占地面积最大的单体建筑，新北京南站是京沪高速铁路和京津城际铁路的起点，也是中国乃至亚洲第一大火车站，设计使用年限为１００年，代表了目前亚洲火车站的最高水准，中国中铁建设大型项目的雄厚实力再次得到了充分体现。

８月３０日，中国中铁公布的中报让人眼前一亮，２００８年１－６月，公司新签合同额达到１，７９８亿元，与上年同期相比增长１１９．２％，未完工合同额为３，２１０亿元，比２００７年末增长４８．３％，实现营业收入９５２．１４亿元，同比增长２５．８％。同期，公司股东应占利润为１８．８４亿元，同比增长３６．８％，每股收益０．０９元。２００８年上半年公司各项指标都呈现强劲的增长势头，持续的盈利能力为股东带来了丰厚的回报。

在最新公布的世界品牌５００强和世界５００强中，中国中铁均榜上有名。世界品牌实验室独家编制的２００８年度《世界品牌５００强》揭晓，中国中铁是唯一一家上榜的基建和建筑类的企业，排名比去年上升６５位。公布的美国《财富》２００８年度世界５００强企业排行榜显示，在“最值得投资的行业”中，中国中铁排名３４１位，在入围的中国企业中排名１６位，行业排名第４位，在工程建筑行业中排名国内第一。在《金融时报》公布的世界５００强名单中名列４３３位，是中国唯一一家同时进入这三项５００强名单的基建和建筑类企业。

在昔日风光无限的众多股票纷纷折戟沉沙后，中国中铁近日却享受着机构投资者的青睐，据联交所资料显示，瑞银增持了１４２９．２４万股中国中铁Ｈ股，涉资逾７６７６万元，增持后其持股比例由早前的６．８６％增至７．２％。高盛、中信、国泰君安等著名研究机构也调高了公司的投资评级，与此同时，中国中铁高管集体慷慨解囊，包括董事长、总裁及董监事在内的１１名高管在二级市场购入公司股票，总计１０１．８５万股，显示出了公司领导层对于公司长远发展的坚定信心。

●基建业务应接不暇，合同订单大幅增长

骄人的业绩让公司的基建王者地位更加稳固。基建建设是中国中铁主营业务中占比最大的一项。公司基建建设业务收入与去年同期相比，增长２１．２％，达到８０７．６７亿元，公司在２００８年上半年新签基建建设合同超过１，５５０亿元，比去年同期增长１００．７％，其中铁路８３６．５９亿元，公路１９５．８９亿元，市政工程及其他建设３８４．７６亿元（含城市轨道交通新签合同１４３．６５亿元）。这些新签合同中包括京沪高速铁路、沪宁城际铁路、绵遂高速、上海轨道交通等多个有重大影响的项目，使得公司在基建建设方面的市场领先地位得到了进一步的巩固。

公司新签合同额及营业收入情况

在扩大经营的同时，公司工程质量创优工作成果显著，报告期内，公司共获得２００７年度鲁班奖６项，国家优质工程１５项，中国土木工程詹天佑奖７项；同时，公司也不断加大科技建设力度，２００８年上半年共获省部级科技进步奖４５项。

●成功应对原材料上涨压力，毛利率逆市上扬

令人关注的是，在建筑用钢价格０８ 年上半年有较大幅度上涨的情况下，公司在２００８年上半年的综合毛利率与去年同期相比基本持平，但与去年全年的水平相比呈上升趋势。体现出公司良好的成本控制能力，毛利率上扬主要基于以下原因：１、主要铁路项目的原材料都是由甲方供应，原材料上涨的风险由下游承担；２、考虑到原材料的上涨压力，公司签订的合同基本上都考虑了价格因素，可适度将成本上涨压力转嫁；３、公司加大物资的集中采购和项目的管理，压缩成本，提升盈利；４、管理效率提高，项目管理扁平化，目前几乎所有新上项目都为二级管理，少数项目达到一级管理。除此之外，公司已采取措施，正在逐步取消四级及以下子公司，以降低管理成本。

●占尽资源优势，房地产业务独领风骚

房地产项目利润丰厚，前景乐观。中国中铁利用中铁置业这一业务平台，进一步整合旗下房地产资源。 截至２００８年６月３０日，公司处于开发阶段的项目总占地面积约为９２４万平方米，总建筑面积约为１，６０９万平方米。多项房地产项目的开工建设使得房地产开发业务的收入进一步提升，２００８年上半年房地产业务收入达到１５．８７亿元，同比增长１３．３％，毛利率有较大的提升，高达４６．３％。

公司房产项目虽然起步晚，但起点高，风险控制得当。预计２００８ 年公司房地产业务营收占比有较大提升。公司西客站南广场项目、深圳项目、番禺项目、大连项目等四个项目效益非常可观。尽管目前房地产形势比较严峻，但公司具有较强的风险控制能力，具备土地市场开发、建筑设计施工、房地产开发等综合业务能力，有望在这一波房地产调整中再上层楼，公司近期土地储备增势明显，吸收了大量中小开发商转让的开发用地，获得了可观的优质低价土地，为未来获取更高的利润奠定了坚实的基础。

●海外业务高歌猛进

针对海外业务，０８ 年公司专门成立了“中铁国际”，经过多年市场布局和开发，将迎来收获季节。现在公司有１０００ 多名骨干长期驻守海外进行业务开拓、对海外法规、环境、市场、业务等已较为熟悉，同时以非洲、东南亚为重点的地域布局已完成，２００８年１－６月，在公司的新签合同中，将近１３９亿元来自海外，海外营业收入达３１．８３亿元，比上年增加８６．４％。随着公司“项目换资源”计划进入实质性操作阶段，公司的海外业务将会有飞速发展，预计公司海外营收占比将超过１０％。

高速驶入铁路大开发的黄金时代

现代铁路的意义，早已超出了运输工具的简单逻辑，它是促进我国经济快速平稳发展的强大动力，虽然京津城际铁路对沿线经济发展的影响还不能用数字精确测算，但有专家根据京九线开通十年来沿线的经济发展数据计算：投入一块钱，可以拉动当地产业链形成的ＧＤＰ５．７元，江西省由于京九铁路的建成，它的ＧＤＰ增长，铁路的拉动作用占了１８％点多。

中国的铁路里程只占世界的７％，铁路运输量却是世界的４０％。中国铁路的运营、建设、管理、效率、效益，在世界上均居第一。但我国的铁路规模远远不能满足国民经济发展的需要，京津高铁的建成，只是中国高铁建设的序曲。未来３至５年，１６条时速２００－３００公里的客运专线和城际铁路将相继开工建设，建设规模达到５，６００公里。除京沪高铁外，中国中铁在将开标的高铁项目，如沪宁线、汉宜线、南广线等项目，公司有望继续获得较高的市场份额。

中国中铁盈利预测

资料来源：ＷＩＮＤ资讯

中国中铁拥有一支建筑行业知识、管理技能和营运经验丰富的高级管理团队，并拥有一批精通专业的技术人员。在长期的历史发展过程中，公司具备了强大的凝聚力、高效的项目执行能力以及运用创新的技术和工法完成复杂重要项目的能力。这是中国中铁的重要优势之一。未来公司将加大组织结构调整的力度、减少管理层级，形成建筑施工与其它业务互为促进、协同发展的良好局面，提升企业整体竞争力。中国的铁路革命正在全力推进之中，做为中国铁路建设的领军企业，我们相信，中国中铁将创造出更多的辉煌功勋。